主要观点

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行业数据：2023年5月快递市场规模进一步扩大，服务质量有所提升。国家邮政局数据显示，2023年5月快递发展规模指数为406.1，同比提升17.8%。从分项指标来看，预计5月快递业务量同比增速约为18%，业务收入增速将在14%左右。月初，在假日经济推动下，线上需求带动快递业务量上浮明显，五一期间（4.29-5.3）累计揽收快件14.96亿件，同比增长11.64%。中下旬，日均业务量稳定在3.5亿件左右。“5·20”前夕，市场规模小幅扩增，单日揽收量突破4亿件。

各快递公司数据：根据各快递公司发布的5月运营数据来看，顺丰、圆通、韵达和申通的快递收入和快递业务量均实现同比和环比正向增长。其中，申通的快递收入和业务量同比增速领跑，分别为30.0%和49.9%，是4家A股快递企业中业务量增长唯一高于行业增速的公司；同时，申通和韵达之间的包裹量差距进一步缩小，从2023年1月韵达比申通多1.92亿票，逐月降至5月韵达仅比申通高出0.36亿票。此外，顺丰在包含丰网速运的情况下业务量增速为9.0%，若剔除丰网速运，业务量则同比增长14.6%，凸显出顺丰在其核心的时效件领域保持了较好的增长趋势。四家快递公司5月的单票收入均同比下滑，其中顺丰同比小幅下降0.1%，而圆通、韵达和申通则分别同比下降7.6%、2.0%和13.3%。

各快递公司2023年1-5月累计同比增速情况：

快递收入：申通（27.8%）>圆通（17.5%）>顺丰（15.8%）>韵达（-1.0%）；

业务量：申通（37.9%）>圆通（22.6%）>顺丰（18.2%）>韵达（-1.5%）；

单票收入：韵达（0.5%）>顺丰（-2.0%）>圆通（-4.2%）>申通（-7.3%）。

各快递公司2023年5月同比增速情况：

快递收入：申通（30.0%）>顺丰（8.8%）>圆通（6.4%）>韵达（1.4%）；

业务量：申通（49.9%）>圆通（15.2%）>顺丰（9.0%）>韵达（3.6%）；

单票收入：顺丰（-0.1%）>韵达（-2.0%）>圆通（-7.6%）>申通（-13.3%）。

风险提示

宏观经济不及预期；快递行业景气度不及预期；价格战过于激烈；监管政策变动；油价大幅上涨等。