根据历史趋势，美股上半年的上涨通常意味着下半年的良好走势。但如果历史可以借鉴的话，6月最后两个交易日的上涨或许反倒打破了这一美好遐想。

(资料图片仅供参考)

截至6月28日上周三收盘，标普500指数今年累计上涨14%。BMO策略师Brian Belski表示，自1950年以来，这种幅度的上涨是7月至12月强劲上涨的重要指标。

然而，6月29日至30日的继续上涨将今年上半年的累计涨幅推高至16%以上。

Belski在一份报告中写道：“自1950年以来，标普500指数有13个日历年在上半年上涨了10%-15%。这些年的平均下半年回报率达到11%。更重要的是，在这些年份中，标普500指数下半年没有一次是下跌的，涨幅在1.5%至22%之间。”

“此外，10%-15%的上半年涨幅似乎是‘最佳区间’，因为这是唯一一个预示着下半年平均涨幅将达到两位数的区间，”Belski表示，“并且，这其中有五次上半年涨幅在13%-15%之间，对应的下半年都实现两位数的涨幅。”

诚然，今年上半年美股逾16%的涨幅可能会让部分以历史趋势为准的投资者感到失望，但过去的回报并不能保证未来的表现，标普500指数依然有可能会不断走强。

Belski目前对标普500指数的年终目标点位为4550，这意味着今年余下时间美股还有约2.25%的上涨空间。

行业展望

从行业角度来看，Belski对2023年下半年的预测如下：

“跑赢大盘”：通信服务——“预计该板块表现将温和跑赢上半年。”

金融——最受欢迎的反向投资。“上半年股价的大幅下跌提供了买入机会，尤其是考虑到有吸引力的估值和股息增长属性等因素。”

信息技术——“长期受益于人工智能的板块。”

“与大盘持平”：非必需消费品——“不适合做空美国消费行业，尤其是在劳动力市场仍然强劲的情况下，但存在估值被高估的现象。”

能源——买入“股价已经有所下跌与关注现金流和股息”的股票。

医疗保健——“估值低于历史水平，但盈利增长一直是该行业在疫情后的痛点。”

工业——“运营指标有所改善，但盈利增长呈显著下降趋势。”

原材料——关注“估值被压缩、更具防御性的股票。”

房地产——“选择性”是关键，避免商业房地产。

“跑输大市”：必需消费品——估值已正常化，但定价能力正在削弱。专注于大品牌。

公用事业——“估值已非常昂贵且被过量持有。”但该行业股息仍在增长。

另外，Belski还表示，投资者应关注中小盘股票。

他表示：“今年前两个月，中小盘股明显跑赢了大盘股，但在3月至5月期间，由于对地区性银行危机的担忧，中小盘股表现显著落后。在我们看来，中小盘股受到了‘不公平的惩罚’，我们认为今年股价的过度下跌对投资者来说是一个买入机会，尤其是考虑到该类股的基本面仍然完好无损。”

“此外，由于标普600指数和标普400指数在6月分别上涨了约8%，远远领先于标普500指数5%的涨幅，这表明该类股表现出了复苏的迹象。”

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